TỔNG QUAN KINH TẾ

Tin thế giới

• Bộ thương mại Mỹ công bố doanh số bán lẻ tháng 10/2009 tăng 1,4% sau khi đã giảm 2,3% trong tháng 9, đây là mức phục hồi mạnh hơn so với dự kiến. Bên cạnh đó, sản xuất khu vực New York tháng 11 tăng trưởng cao hơn dự báo của các chuyên gia. Sản xuất khu vực này như vậy đã tăng trưởng 4 tháng liên tiếp.

Chủ tịch FED tại St. Louis cho rằng sau khi suy thoái kinh tế Mỹ chấm dứt vào mùa hè này, sau khoảng thời gian từ 2 năm rưỡi cho đến 3 năm, Ủy ban thị trường mở của FED mới tăng lãi suất cơ bản.

• Kinh tế Nhật quý 3/2009 tăng trưởng 4,8% và ghi nhận quý tăng trưởng thứ 2 liên tiếp. Tháng 10, số lượng đơn đặt hàng máy móc, chỉ báo về đầu tư doanh nghiệp trong khoảng thời gian từ 3 đến 6 tháng tới, tăng 10,5% so với 1 tháng trước đó. Tỷ lệ thất nghiệp tại Nhật tháng 9/2009 tiếp tục giảm đến tháng thứ 2 liên tiếp, như vậy thêm dấu hiệu cho thấy người dân Nhật bắt đầu hưởng lợi khi kinh tế hồi phục trở lại.

• Tổ chức hợp tác và phát triển kinh tế (OECD) nâng gấp đôi dự báo tăng trưởng kinh tế đối với nhóm nước phát triển hàng đầu trên thế giới và dự báo kinh tế nhóm nước này sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh trong năm 2011 khi kinh tế Trung Quốc và nhiều nước mới nổi đi lên mạnh. Trong báo cáo mới nhất, OECD dự báo nền kinh tế của 30 nước thành viên OECD có thể tăng trưởng 1,9% trong năm 2010 và 2,5% trong năm 2011.

Tin Việt Nam

• Bộ Kế hoạch – Đầu tư cho biết tổng vốn ODA ký từ đầu năm đến hết tháng 10 đạt 3,85 tỷ USD, cao hơn gần 10% so với năm 2008. Nếu không có thay đổi lớn, tổng vốn ODA cả năm 2009 sẽ ở mức 5,056 tỷ USD. Các nhà tài trợ có giá trị hiệp định ODA lớn đã ký với Việt Nam là Ngân hàng Thế giới; Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) và Nhật Bản. Về khả năng thu hút vốn ODA trong năm tới, Bộ KH-ĐT cũng cho biết do Việt Nam sẽ trở thành quốc gia đang phát triển có mức thu nhập trung bình với GDP bình quân đầu người đạt khoảng 1.200 USD nên một số nhà tài trợ, đặc biệt các nhà tài trợ song phương Châu Âu sẽ điều

chỉnh chính sách cung cấp ODA, các khoản viện trợ không hoàn lại sẽ có xu hướng giảm, tập trung nhiều hơn vào cung cấp hỗ trợ kỹ thuật. Song nhìn tổng thể tổng vốn ODA cung cấp cho Việt Nam sẽ tăng lên do xuất hiện các kênh tín dụng mới với điều kiện kém ưu đãi hơn.

• Liên bộ Tài chính-Công thương đã có văn bản chấp thuận đề xuất tăng giá xăng dầu của các doanh nghiệp đầu mối và việc tăng giá sẽ được thực hiện từ ngày 20/11. Theo đó, giá xăng được điều chỉnh tăng thêm 800 đồng/lít, với mức giá này thì xăng A92 có mức giá mới là 16.300 đồng/lít; dầu diesel và dầu hỏa tăng 1.000 đồng/lít lên 15.200 đồng/lít và 14.300 đồng/lít. Riêng dầu mazút có mức tăng 500 đồng, lên 12.700 đồng/kg. Việc tăng giá lần này là nhằm giảm bớt áp lực chịu lỗ của các doanh nghiệp đầu mối, khi liên tục 20 ngày qua giá xăng dầu thành phẩm luôn đứng ở mức cao trên 78 USD/thùng. Với mức giá này, các doanh nghiệp nhập khẩu xăng dầu trong nước đang chịu mức lỗ bình quân khoảng 1.000 đồng mỗi lít xăng và dầu.

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Diễn biến trong tuần

Thống kê Thị trường

VN-Index 548,21 560,05 545,7 555,84 -9,85 +8,16 +70,6

Tổng hợp diễn biến

• Kết thúc phiên giao dịch ngày 20/11, chỉ số VN-Index đã có một tuần tăng điểm so với phiên giao dịch cuối tuần trước và đóng cửa tuần tại 555,84 điểm; tăng 7,63 điểm tương ứng với tỷ lệ 1,39%. Bình quân khối lượng cổ phiếu giao dịch và giá trị giao dịch đã có xu hướng tăng so với tuần trước. Khối lượng giao dịch theo phương thức báo giá bình quân trong mỗi phiên đạt 51,28 triệu cổ phiếu so với 46,24 triệu cổ phiếu của tuần trước. Giá trị giao dịch báo giá bình quân mỗi phiên đạt được là 2.628 tỷ đồng so với con số 2.104 tỷ đồng của tuần trước.

• Giống như HOSE, chỉ số HNX-Index cũng đã tăng điểm trở lại, đạt 184,79 điểm; tăng 1,15 điểm so với phiên cuối tuần trước (tương ứng với tỷ lệ 0,63%). Khối lượng giao dịch cả sàn tăng nhẹ nhưng giá trị giao dịch sụt giảm nhẹ. Cụ thể, khối lượng giao dịch bình quân của sàn HNX đạt được 24,90 triệu cổ phiếu tương ứng với giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên đạt 1027 ỷ đồng so với 24,62 triệu cổ phiếu và 1.029 tỷ đồng giao dịch mỗi phiên của tuần trước.

• Diễn biến trong tuần qua là khá tích cực, xu hướng tăng điểm là chủ đạo và sự điều chỉnh giảm diễn ra trong phiên cuối tuần, trái ngược hoàn toàn với 3 tuần giảm điểm mạnh trước đó. Mặc dù thị trường tăng điểm nhưng sự phân hóa giữa các cổ phiếu và nhóm ngành diễn ra rõ rệt, đầu tuần thị trường lên điểm nhờ sự dẫn dắt của các cổ phiếu bất động sản và sự điều chỉnh cũng xuất phát từ nhóm này khi dấu hiệu đuối sức bị bộc lộ. Phiên giao dịch cuối tuần chứng kiến sự trỗi dậy đồng loạt của các cổ phiếu thuộc họ Dầu khí tuy nhiên mức độ ảnh hưởng của nhóm này không mạnh mẽ. Nhiều khả năng trong tuần sau dòng tiền thông

minh sẽ lại xoay vòng và tìm kiếm cơ hội ở các cổ phiếu và nhóm ngành khác.

Phân tích Kỹ thuật

HOSE:

• Đường giá đang tiếp tục vận động trong xu hướng bù tăng của quá trình giảm từ 630 điểm về 520 điểm. Vì vậy, chỉ số VN-Index đang gặp khó khăn tại ngưỡng cản trên tại 563 điểm, tương ứng với FR 38,2%. Trước đó, đường giá đang gặp khó khăn bởi đường trung bình động 20 ngày tại ngay mức 555 điểm. Nếu vượt qua được các ngưỡng kháng cự trên, chỉ số VN-Index có khả năng sẽ tiếp tục tăng trong ngắn hạn với mục tiêu là mức 585 điểm, tương ứng với FR 61,8% của mức hoàn tăng của quá trình giảm từ 630 về 520. Ngược lại, nếu gặp các yếu tố bất lợi, đường giá bị điều chỉnh giảm, nó sẽ được đỡ tại 545 điểm, tương ứng với

FR 38,2% của mức hoàn giảm cho quá trình tăng từ 420 điểm lên 630 điểm. Nếu tiếp tục đi xuống, nó sẽ được đỡ tại 520 điểm.

• Đường giá đã vượt lên trên đường MA(14), tuy nhiên nó vẫn còn đang gặp khó khăn với đường trung bình động 20 ngày là một tín hiệu bất lợi cho đường giá. MFI(14), RSI(14) cũng có những dấu hiệu suy yếu cho thấy dòng tiền đổ vào thị trường lại bắt đầu có dấu hiệu chững lại.

• Đường MACD đã cắt qua đường tín hiệu của nó và đang tiến về hướng dương; Dải Bollinger có xu hướng co hẹp lại đang ủng hộ cho xu hướng đi ngang của thị trường. Khối lượng giao dịch đã được cải thiện đôi chút nhưng chưa thể tạo ra được sự đột biến cho thi trường .

• Kết hợp với hệ kênh hồi quy ngắn hạn, Chúng tôi dự báo VN-Index vận động trong khoảng 545 - 570 điểm.

HNX:

Tương quan vận động lớn với sàn HOSE, đường giá chỉ số HNX-Index có một tuần tăng nhẹ. Đường giá HNX-Index tuy đã vượt qua MA(14) nhưng cũng đang gặp khó khăn với đường MA(20). Dải Bollinger cũng có dấu hiệu co hẹp lại ủng hộ cho xu hướng đi ngang trong tuần tới. Kết hợp với kênh hồi quy ngắn hạn, dự báo HNX-Index sẽ vận động trong khoảng 177- 192 điểm.

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG & KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ

• Cho dù thị trường giảm điểm ở cả hai chỉ số trong phiên giao dịch cuối tuần nhưng đã có dấu hiệu cho thấy thị trường đang trở nên tích cực hơn. Đầu tiên đó là sự bứt phá của chỉ số VN-Index khởi ngưỡng kháng cự tâm lý 550 điểm. Có thể khẳng định đó là yếu tố quan trọng nhất làm gia tăng niềm tin của nhà đầu tư trong thời gian tới. Yếu tố thứ hai là thanh khoản đã có dấu hiệu cải thiện. Điều này hoàn toàn khác với giai đoạn trước đó, trong những phiên chỉ số tăng thì thanh khoản lại có xu hướng giảm. Như vậy tâm lý nhà đầu tư đang kỳ vọng vào sự tăng điểm của thị trường nhiều hơn là giảm điểm và họ thường quyết định mua vào lúc thị trường tăng.

• Có một diễn biến đáng chú ý trong tuần qua là “sự khởi nghĩa” của nhóm cổ phiếu bất động sản mà dẫn đầu là cổ phiếu Licogi 16. Nguyên nhân của hiện tượng chủ yếu xuất phát từ việc các công ty liên tiếp đưa ra những thông tin tác động đến đà tăng của giá cổ phiếu. Sự trỗi dậy của nhóm này đã tác động tích cực đến tâm lý của nhà đầu tư và cũng là lý do chính cho sự tăng điểm của cả tuần bởi nhiều nhà đầu tư đã kỳ vọng đây sẽ là nhóm kéo cả thị trường đi lên.

Tuy nhiên sự giảm điểm ở nhóm này trong phiên cuối tuần đã làm tiêu tan kỳ vọng trước đó của nhà đầu tư.

• Chúng tôi đánh giá thị trường sẽ khó đột biến trong ngắn hạn bởi vì những yếu tố có thể kích thích thị trường tăng điểm hay tạo ra đợt suy giảm ở giai đoạn hiện nay không nhiều. Tuy nhiên chúng tôi vẫn nghiêng về dự doán thị trường sẽ tiếp tục có sự tăng điểm trong tuần sau. Lý do là tâm lý của nhà đầu đang khá bình ổn và có phần lạc quan đối với thị trường. Ngoài ra thị trường chứng khoán thế giới vẫn đang tạo ra lực đỡ khá tốt cho thị trường Việt Nam nhờ kỳ vọng hồi phục kinh tế. Chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư nên tiếp tục duy trì tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu khoảng 60% giá trị danh mục. Nếu như có những phiên giao dịch mà chỉ số tăng điểm cùng với sự gia tăng của thanh khoản thì chúng tôi khuyến nghị nhà

đầu tư có khả năng chấp nhận rủi ro cao cân nhắc nâng tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu lên 70%.